Viimeiset 18 kuukautta ovat olleet haastavia pörssiyhtiöille, jotka ovat päättäneet sisällyttää bitcoinia kassaan. Protos ilmoittaa, että lähes 200 julkista yhtiötä maailmanlaajuisesti pitää nyt hallussaan bitcoinia, mutta useimmilla on pieni markkina-arvo ja monet tulivat mukaan lyhytaikaisen hypen aikana kesällä 2025.
Heinäkuun 2025 lopussa kaikki uudet bitcoin-painotteiset osakkeet kävivät alle vuoden korkeimpien tasojen, mediaanihäviön ollessa 52 prosenttia. Sen jälkeen kehitys on pahentunut – useat osakkeet ovat menettäneet yli 90 prosenttia arvostaan ja jotkut on jopa poistettu pörssilistalta.
Suurimmat tappiot puhtaasti bitcoin-yhtiöissä
Kun Protos analysoi 20 suurinta pörssiyhtiötä, joilla on bitcoinia taseessaan, kaivosyhtiöitä lukuun ottamatta, valtaosalla on ollut negatiivinen tuotto viimeisten 18 kuukauden aikana. Näiden yhtiöiden mediaani on miinus 18 prosenttia, ja viisi niistä on menettänyt yli puolet arvostaan.
Erityisen huonosti on käynyt niin sanotuille ”pure play” -yhtiöille, jotka ovat panostaneet lähes yksinomaan bitcoiniin, missä esimerkiksi Remixpoint ja Genius Group kuuluvat suurimpiin häviäjiin. Jos sijoittaja olisi ostanut yhtä paljon kaikkiin 20 osakkeeseen 18 kuukautta sitten, salkun arvo olisi tänään pienempi.
Monipuolistetut yhtiöt pärjäävät paremmin
20 suurimman joukosta erottuu kuitenkin joitakin laajempia yhtiöitä. Tesla on noussut lähes 60 prosenttia, Galaxy Digital 114 prosenttia ja norjalainen teollisuuskonserni Aker peräti 181 prosenttia. Niiden nousut selittyvät kuitenkin suurelta osin muulla kuin bitcoin-liiketoiminnalla.
Mitä enemmän bitcoin-keskeinen yhtiö on ollut, sitä huonommin osake on menestynyt. Fold Holdings on menettänyt 91 prosenttia, Exodus Movement 83 prosenttia ja myös markkinajohtaja Strategy on puolittunut arvossaan viimeisen vuoden aikana.
Pitkäaikaiset voittajat – mutta harvat
Jos tarkastellaan kehitystä kunkin yhtiön ensimmäisestä bitcoin-ostosta lähtien, kuva muuttuu hieman valoisammaksi. Strategy, joka aloitti trendin vuonna 2020, on noussut yli 1 000 prosenttia ensimmäisen ostonsa jälkeen. Myös Boyaa Interactive ja Metaplanet ovat kokeneet voimakkaita nousuja alkuperäisten sijoitustensa jälkeen.
Näistä poikkeuksista huolimatta puolella 20 suurimmasta yhtiöstä on edelleen negatiivinen tuotto jopa ensimmäisestä bitcoin-ostosta laskettuna. Mediaani on miinus 15 prosenttia.
Lisäarvot kutistuvat, kurssit romahtavat
Protos toteaa, että strategia, jossa ostetaan bitcoinia lainarahalla ja toivotaan osakekurssien nousua, ei ole ollut menestyksekäs useimmille. Strategyn ja Metaplanetin varhaiset kurssinousut eivät ole toistuneet myöhempien seuraajien kohdalla.
Se preemio, jonka sijoittajat ovat maksaneet bitcoin-painotteisista osakkeista, on jatkanut kutistumistaan viimeisten 18 kuukauden aikana, ja monet yhtiöt ovat nähneet osakekurssiensa romahtavan voimakkaasti.